方正富邦吴昊：产业催化不断，如何看机器人的调整？

今天人形机器人板块出现调整，一方面是板块在上周出现上涨后，大量短线浮盈盘累积，在周末无新增催化消息的背景下，出现获利了结；其次是上周末有涉及人形机器人业务的上市公司主动发布异动公告明确披露其人形机器人相关业务仍处于样品研发阶段，上市公司自己站出来叫停炒作的行为也是为此前较为亢奋的市场情绪降温。

目前整个板块经过半年多调整，当前行业预期已回落至较低水平，产业进展回归理性节奏，叠加科技板块近期出现调整，流出资金或寻求相对低位的科技赛道，人形机器人板块具备一定的配置价值。

当然目前来看，资金面和情绪面的影响因素会稍稍大于产业端。不过较之上半年，当前板块的好的边际变化主要体现在三方面：一是特斯拉人形机器人量产信号明确，马斯克曝光机器人产线参观照片，美国科技博主对特斯拉车辆工程副总裁Lars的采访共同印证特斯拉量产准备工作或是已经就绪，下半年产能爬坡确定性较强，国内部分供应商在订单层面已得到验证。二是国产机器人进展提速，宇树即将上市，其余国产机器人龙头也在推进IPO，国产机器人依托政策、国内数据采集双重优势，将进一步缩小与美国头部企业差距，估值空间有望打开；宇树的商业模式、自研素材，优必选的情感陪伴分别对应机器人行动智能、操作智能、交互智能三大维度，国产多元化商业场景探索已现端倪。三是物理AI概念持续发酵，物理AI为AI终局或已形成行业共识，机器人具身智能与物理AI概念相辅相成，今年机器人板块的关注度或将迎来全新高度。

整体来看，在此前连续调整之后板块的筹码结构还是相对比较干净的，现在行业的催化也比较多，是值得大家关注的时间。我们认为在今年逐步迈向量产兑现的前期下，具备核心壁垒的零部件供应商或将迎来量价齐升的戴维斯双击。我们也会积极把握其中的投资机会，力争超额收益。

风险提示：仅代表基金经理个人观点，不代表公司立场，不构成投资建议，也不代表基金过去及未来持仓，观点具有时效性。文中所提及个股不作为投资推荐。

市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。基金销售费用请具体参见本产品的法律文件。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

方正富邦远见成长为混合型基金，预期风险和预期收益理论上高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。