方正富邦吴昊：宇树获批上市，人形机器人或迎下半年行情

昨天宇树正式获批上市，也意味着在二级市场一个可交易的估值锚终于出现。

从宇树受理IPO申请到过会仅仅用了73天，也创下了科创板最快纪录。多数机构把宇树挂牌上市定在了3季度中旬左右，这个时点和特斯拉Optimus V3批量下线（7-8月）的时间线高度重合，人形机器人板块有望形成国内龙头上市+海外龙头量产的双催化窗口。

而且下半年的催化还有宇树H2+机器人上市、工信部百个工业场景招标等事件将有望进一步验证商业化落地。

回到人形机器人板块上来，此前由于资金风格和市场偏好等因素，虽然人形机器人产业化一直在出现好的进展，但市场基本上是无视的，反而是板块出现了一定程度的调整。那么当目前板块众多公司进入高赔率阶段，而近期特斯拉V3落地又出现了较高的置信度以及宇树获批上市作为利好带动资本热情，资金选择流入也是正常现象。

其实对于人形机器人而言，其是最大的AI运用实体。英伟达创始人黄仁勋就不止一次的提到：“得益于多模态推理语言、视觉和世界模型领域的多项突破，物理AI爆发的时代已近在眼前”。而在当下时点，我们认为物理AI或许真的已经成为AI产业中继大语言模型之后的下一个核心爆发方向，而人形机器人则是物理AI最核心、最具想象空间的终极落地载体。

还有一个比较关键的在于，特斯拉是大模型+供应链+应用场景三位一体的，它可以通过"规模化量产→海量真实场景数据采集→世界模型泛化能力提升"的数据飞轮来成为人形机器人行业的赢家，也可以通过这样的三位一体带动人形机器人产业的不断进步，这就是为什么我们此前也提到过人形机器人的投资是离不开特斯拉的。也因此在目前，基于特斯拉量产信号的临近，我们也是逐步关注特斯拉的核心零部件供应链。当然，除了T链之外，国产宇树链以及人形机器人应用端仍然是我们当前关注的重要方向。

最后，想告诉大家的是，当前AI板块整体处于高位，人形机器人较其他AI细分方向位置相对更低，无论从板块轮动角度，还是从当前产业进展来看，我们将持续关注人形机器人方向。

消息来源：wind。

风险提示：仅代表基金经理个人观点，不代表公司立场，不构成投资建议，也不代表基金过去及未来持仓，观点具有时效性。文中所提及个股不作为投资推荐。

市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。基金销售费用请具体参见本产品的法律文件。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

方正富邦远见成长为混合型基金，预期风险和预期收益理论上高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。