方正富邦吴昊：逆势起飞! 7月火箭回收验证密集落地 商业航天补涨窗口开启？

6月26日，商业航天板块短线拉升，Wind数据显示，截至截稿，商业航天指数涨幅为2.12%。

消息面上，朱雀三号遥二火箭已于6月17日在酒泉完成起竖固定，进入发射准备阶段，预计7月上旬择机发射，该火箭一子级将进行陆地VTVL垂直回收验证。另一边，长征十号乙的航警信息也已发布，发射窗口锁定7月10日至13日，将在海南文昌商业航天发射场首飞，同步验证全球首创的海上网系柔性回收技术。

7月密集验证窗口一旦兑现，将标志着国内商业航天从"技术探索"正式迈入"商业化闭环"阶段。可回收火箭是降本的命门，一次性火箭与可回收火箭的成本差距可达70%以上。一旦验证通过，年发射次数有望从几十发跃升至百发级，低轨星座组网才能从"分批送"变成"流水线发"。

产业端的节奏同样在加速。6月以来，千帆星座进入密集发射期：6月1日长征十二号乙一箭两星、6月4日长征六号甲一箭18星、6月5日长征八号再送18颗入轨。截至目前，千帆星座在轨卫星已突破200颗，AIS系统完成组网，达成重要里程碑。

资本端也在加速涌入。6月22日，垣信卫星启动新一轮融资，单家投资人最低门槛50亿元，拟新增投资人不超过3家，融资总规模有望达到50亿至150亿元。这笔资金将主要用于卫星星座工程建设、技术研发和市场开拓。此前A轮67亿元融资已创行业纪录，B轮门槛直接翻了近3倍。

从市场层面看，在大盘科技股抱团的大背景下，商业航天更多是阶段性脉冲行情，缺乏持续性。但产业端的进度并没有因此放慢，发射在加速、融资在放量、政策在加码，7月又将迎来可回收火箭这个"从0到1"级别的催化。

我认为，当前商业航天已从概念阶段迈入实质组网阶段，资金和政策支持正形成合力，相关投资机会有望逐步从预期转向兑现。7月或许是一个重要的观察窗口：朱雀三号和长征十号乙能否双双完成回收验证，千帆星座下半年组网节奏能否进一步提速，垣信卫星融资落地后将如何推动产业链放量，这些问题的答案，将决定商业航天从"主题炒作"走向"业绩兑现"的关键转折。

注：商业航天指数: 995208.SSI

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